На прошлой неделе фондовые рынки начали немного зеленеть, а Биткоин ( BTC ) отделяется от традиционных рынков, но не в хорошем смысле. Криптовалюта упала на 3%, в то время как индекс высокотехнологичного фондового рынка Nasdaq Composite вырос на 3,1%.
Данные Министерства торговли США от 27 мая показывают , что норма личных сбережений упала до 4,4% в апреле, достигнув самого низкого уровня с 2008 года. В то же время криптотрейдеры обеспокоены тем, что ухудшение глобальных макроэкономических условий может отвернуть инвесторов от рискованных активах.
Например, Invesco QQQ Trust, американский биржевой фонд (ETF), основанный на технологической компании стоимостью 160 миллиардов долларов, упал на 23% с начала года. Между тем, iShares MSCI China ETF, трекер китайских акций стоимостью 6,1 миллиарда долларов, упал на 20% в 2022 году.
Чтобы получить более четкое представление о том, как позиционируются криптотрейдеры, трейдерам следует анализировать показатели производных биткоинов.
Маржинальные трейдеры становятся более оптимистичными
Маржинальная торговля позволяет инвесторам занимать криптовалюту и использовать свою торговую позицию для потенциального увеличения прибыли. Например, можно купить криптовалюту, взяв взаймы Tether ( USDT ), увеличив риск.
Заемщики могут продавать криптовалюту только в том случае, если они делают ставку на снижение ее цены, и, в отличие от фьючерсных контрактов, баланс между маржинальными лонгами и шортами не всегда совпадает.
На приведенном выше графике показано, что в последнее время трейдеры брали в долг больше долларов США и Tether, потому что соотношение увеличилось с 13 25 мая до текущих 20. Чем выше показатель, тем увереннее профессиональные трейдеры оценивают цену биткоина.
Стоит отметить, что коэффициент маржинального кредитования 29, достигнутый 18 мая, был самым высоким уровнем более чем за шесть месяцев и отражал бычьи настроения. С другой стороны, соотношение маржинального кредитования USDT/BTC ниже 5 обычно является медвежьим признаком.
Рынки опционов вошли в «крайний страх»
Чтобы исключить внешние факторы, характерные для маржинальных рынков, трейдеры также должны анализировать цены на биткоин-опционы. Перекос дельты 25% сравнивает аналогичные опционы call(покупка) и put (продажа). Метрика станет положительной, когда преобладает страх, потому что премия защитного опциона put выше, чем опционы call с аналогичным риском.
Противоположное происходит, когда преобладает жадность, в результате чего индикатор перекоса дельты 25% смещается в отрицательную область. Короче говоря, если трейдеры опасаются обвала цен на биткоин, то индикатор перекоса поднимется выше 8%.
Индикатор перекоса 25% был выше 16% с 11 мая, что указывает на крайне несбалансированную ситуацию, поскольку рынки и профессиональные трейдеры не желают брать на себя риски снижения цен.
Что еще более важно, недавний пик в 25,6% 14 мая был самым высоким перекосом в 25% в истории Биткоина. В настоящее время на рынках опционов BTC наблюдается сильное медвежье настроение.
Объяснение двойственности между маржей и опционами
Потенциальным объяснением разногласий между маржинальными трейдерами BTC и ценообразованием опционов мог быть обвал Terra USD (UST) 10 мая . Маркет-мейкеры и арбитражные бюро могли понести большие убытки, поскольку стабильная монета (stablecoin) потеряла свою привязку, что снизило их склонность к риску для опционов на BTC.
Более того, по данным Loanscan.io, стоимость заимствования Tether в долларах США снизилась до 3% в год на Aave и Compound . Это означает, что трейдеры воспользуются преимуществами этой недорогой стратегии кредитного плеча, тем самым увеличив соотношение маржинального кредитования USDT/BTC.
Сложно предсказать, что заставит Биткоин положить конец текущему медвежьему тренду, поэтому доступ к дешевому финансированию не гарантирует положительного движения цены.