База знаний Vectrum

Что такое модель Stock-to-Flow

Для новичков Обучение (Тех.анализ)

Основное о модели Stock-to-Flow


Модель Stock-to-Flow прогнозирует стоимость биткоина, исходя соотношению запаса к производству (SF). Автор модели, анонимный автор PlanB, создал модель на основе своих расчетов для драгоценных металлов, таких как серебро и золото.

В основе Stock-to-Flow — попытка доказать, что цена какого-либо товара будет расти вследствие его дефицита, вызванного увеличением соотношения запасов к производству.
Эксперты критикуют модель Stock-to-Flow за неправильно проведенные расчеты для активов, на основе которых был рассчитан прогноз о росте стоимости биткоина по мере увеличения его дефицита из-за халвинга.

Как считается Stock-to-Flow


Сток ту флоу - это способ оценить достаточность того или иного ресурса. Выражается как отношение текущего количества ресурса к годовому приросту этого ресурса.
Чаще всего этот показатель применяется при оценке природных ресурсов, например, золота. На его примере и рассмотрим:

  1. Текущий мировой запас золота равен - 190 тыс. тонн
  2. Ежегодная добыча составляет около - 3,2 тыс тонн

Показатель S2F = 59. Также за такое количество лет при неизменной добыче мы удвоим общий мировой запас.

Считается, что чем выше этот показатель, тем ценнее ресурс для которого он рассчитывается.

ПОСЧИТАЕМ ПОКАЗАТЕЛЬ ДЛЯ БИТКОИНА


  1. Общее кол-во биткоина на данный момент - 18,3 млн.
  2. Ежегодный выпуск биткоина - 0,329 млн.

Показатель S2F = 56

Выходит ниже, чем у золота, но есть одно "но": примерно раз в 4 года блокчейн цепи происходит "халвинг". Халвинг - это уполовинивание вознаграждения для майнеров. Соответственно каждые 4 года в обращение начинает поступать вдвое меньше монет. К 2024 расклад будет такой:

  1. Общее кол-во битков - 19,2 млн.
  2. Ежегодный выпуск - 0,165 млн.

Показатель S2F для 2024 года = 116. Ценность актива растёт, а соответственно будет расти и цена, если верить показателю.

Как Stock-to-Flow применяется


На основе показателя рассчитывается модель движения цены. Смотрите на картинке ниже, голубая линия это расчетная цена по модели S2F, множество цветных точек это дневная цена биткоина.

  1. Красные точки - до 1400 дней до халвинга
  2. Жёлтые - до 1000 дней
  3. Зелёные - до 600 дней
  4. Синие - минимальное число дней и сам халвинг

Если модель верна, то реальная цена биткоина сильно отстаёт от прогнозируемой. Исходя из этого нас ещё ожидает движение к 100 тысячам за биток. 

Обратите внимание, что на жёлтых точках графика модели начинается масштабный рост. Сейчас мы только в начале и есть большой потенциал для роста.

Создатель модели, блоггер Plan B, заявляет, что прогнозирует рост цены Биткоина до $100 000–$288 000 к декабрю 2021 года. Он нашел дополнительные подтверждения в пользу сокращения предложения монет, что согласуется с моделью Stock-to-Flow (S2F), на которой основаны его ожидания.

Так же твитнул, что Биток возьмёт 98,000$ уже к концу ноября.

Эксперт привел аналогию столкновения звезды с черной дырой. PlanB отметил, что в периоды рыночных коррекций наблюдает как алгоритмы биткоин-китов подбирают сотнями порций по 0,01 BTC из «слабых рук». В дальнейшем уже в более крупных формах монеты «исчезают» в «глубоких» холодных хранилищах.

Блогер видит подтверждение своим ожиданиям в приобретении биткоина инвестором и миллиардером Стэнли Дракенмиллером. До этого такими сигналами для него в частности стали аналогичные действия управляющей компании Stone Ridge Holdings Group, а также утверждение Ираном механизма оплаты импорта добытыми в стране биткоинами.

Модель S2F допускает, что через девять месяцев после халвинга 100% держателей монет окажутся в прибыли, что может вызвать рост предложения, который поглотит спрос. В дальнейшем в условиях генерирования нового спроса продавцы могут не вернуться на рынок в течение следующих нескольких недель-месяцев, что вызовет новое ускорение роста.

За что критикуют Stock-to-Flow


С момента публикации концепции прошло несколько лет, за которые она не смогла реализоваться полностью. Инвестиционный директор Strix Leviathan Нико Кордейро считает, что модель Stock-to-Flow в корне неправильная, поскольку при расчете SF выбрали произвольные данные для золота и серебра.

Аналитик предполагает, что PlanB мог подобрать данные для наилучшего соответствия модели. В результате удалось получить линейную зависимость в логарифмических координатах для золота, серебра и биткоина. Критик обращает внимание на отсутствие взаимосвязи между капитализацией товаров и драгоценных металлов, выраженной в долларах США и приростом их производства.

Кордейро рассчитал SF для золота за последние 115 лет. Его результаты демонстрируют отсутствие связи между капитализацией драгоценного металла и расчетным параметром. Стоимость всех запасов золота менялась от $60 млрд до $9 трлн при практически постоянном значении SF, равном 60. 

В исследовании критика отмечается, что цена драгоценного металла увеличивается прежде всего, когда покупательская способность доллара США падает. Вследствие инфляции стоимость американской валюты с 1915 года снизилась в 25 раз, что объясняет рост ценности золота.

Согласно утверждению Нико Кордейро, Stock-to-Flow построена исключительно по историческим данным. К этому есть предпосылки, поскольку по результатам моделирования к 2045 году стоимость одного биткоина превысит $235 млрд.
Stock-to-Flow также раскритиковали аналитики Huobi. По их мнению, последняя не учитывает макроэкономических факторов, например нормализацию монетарной политики ФРС и повышение учетной ставки.